2013 год стал еще одним трудным годом для отрасли, когда снижение цен на сырьевые товары, выраженное в двузначных цифрах, было обычным явлением. Наиболее резкое падение цен в течение года (27%) произошло в секторе добычи золота, что стало для этого сырьевого сегмента самым значительным годовым снижением цены за период, превышающий 30 лет.

Динамику цен на акции добывающих компаний, как и цен на сырьевые товары, нельзя назвать впечатляющей. Снижение индекса HSBC Global Mining Index в целом за год составило 23%, но оно могло оказаться и еще более существенным; в июне 2013 года индекс упал на 34% по сравнению с уровнем декабря 2012 года. Падение индекса объясняется негативными перспективами динамики цен на сырьевые товары, но частично на него могло повлиять и сохраняющееся недоверие к отрасли со стороны инвесторов, которое сформировалось на основе динамики цен за предшествующие периоды.

В то же время индексы Dow Jones и FTSE-100 выросли на 27% и 15% соответственно. Это объясняется главным образом сворачиванием мер количественного смягчения ФРС США и возвращением оптимизма в отношении будущего экономики США.

Несмотря на общие результаты за год, мы считаем, что горнодобывающей промышленности наконец удалось стабилизировать растущий разрыв между динамикой изменения показателей горнодобывающей отрасли и показателей рынка в целом, который еще более увеличился за предшествующие два года. С середины 2013 года динамика развития горнодобывающей промышленности начала приближаться к динамике, характерной для рынка в целом. Эта тенденция сохранилась и в первые четыре месяца 2014 года, однако разрыв все еще остается значительным. Несмотря на волатильность рынка, развитие отрасли все еще поддерживается долгосрочными фундаментальными факторами спроса на продукцию отрасли, в частности со стороны развивающихся рынков и особенно Китая. Наблюдающаяся в последнее время, начиная со второй половины 2013 года, стабилизация индекса горнодобывающих компаний может указывать на то, что кризис доверия наконец остался позади и инвесторы опять начинают рассматривать возможности инвестирования в отрасль.

Изменение рыночной капитализации 40 крупнейших компаний отрасли

В конце 2013 года совокупный показатель рыночной капитализации 40 ведущих компаний отрасли составил приблизительно 958 млрд долл. США, то есть снизился на 23% относительно уровня 1 238 млрд долл. США, зафиксированного на конец 2012 года.

С точки зрения рыночной капитализации 2013 год был очень неудачным практически для всех компаний – этот показатель увеличился только у четырех компаний из числа 40 крупнейших. В эту группу попали компания Freeport-McMoRan (медь), FortescueMetals (железная руда), First Quantum Minerals (медь и золото) и Polyus Gold (золото). У каждой из этих компаний в течение года сложились уникальные обстоятельства: они испытали на себе воздействие сделок по приобретению активов и реструктуризации задолженности, в результате чего динамика цен на их акции отличалась от динамики цен на акции всех остальных компаний горнодобывающей отрасли.

Компании золотодобывающего сегмента пережили еще один крайне тяжелый год: тенденция, сформировавшаяся в 2012 году, сохранилась и показатель рыночной капитализации компаний этого сегмента упал на 110 млрд долл. США, то есть почти на 40%. В 2013 году пять золотодобывающих компаний из прошлогоднего списка 40 крупнейших компаний не вошли в этот список в результате такого резкого падения их стоимости.

Однако пять крупнейших диверсифицированных компаний продемонстрировали стабильность своего положения за последние несколько лет, частично за счет приобретения компанией Glencore компании Xstrata: в последние три года общий показатель рыночной капитализации сохранялся на уровне приблизительно половины триллиона долл. США, несмотря на колебания рыночной капитализации 40 крупнейших компаний, вместе взятых.

Рыночная капитализация 40 ведущих компаний на 31 декабря 2013 г.

В конце 2013 года совокупный показатель рыночной капитализации 40 ведущих компаний отрасли составил приблизительно 958 млрд долл. США, то есть снизился на 23% относительно уровня 1 238 млрд долл. США, зафиксированного на конец 2012 года.

В результате обесценения активов и снижения цен на сырьевые товары прибыль 40 крупнейших компаний сократилась до 20 млрд долл. США, что представляет собой снижение на 52 млрд долл. США относительно прошлого года. В частности, результаты золотодобывающих компаний потянули за собой вниз общие показатели, вследствие чего

компании показали убытки в размере 20 млрд долл. США в 2013 году. Корректировка на обесценение в 2013 году привела бы практически к удвоению коэффициента цена/прибыль (до 22) по сравнению с 2012 годом после значительного снижения прибыли и рыночной капитализации.

Хотя прибыль и коэффициента цена/прибыль за прошлые периоды не следует воспринимать как указание на неизбежность низких результатов в будущем, тем не менее они в какой-то степени отражают представление рынка об ожидаемой в будущем доходности акций. Если исключить влияние обесценения на чистую прибыль, то эти показатели, возможно, свидетельствовали бы о том, что рыночные ожидания относительно будущих результатов не снизились и что самые тяжелые времена, вероятно, уже остались позади.

По материалам обзора мировых тенденций в горнодобывающей промышленности, подготовленный PwC

При использовании информации ссылка на информационно-аналитический портал недропользования Казахстана (www. infonedra.kz) обязательна