Мы ожидаем незначительное снижение объемов добычи золота в мире в текущем году, говорится в итоговом отчете Gold Focus 2016, поскольку новых проектов становится все меньше, и они не способны обеспечить рост предложения. При этом, даже при спаде производства на 0,5%, которое мы прогнозируем, рынок останется в равновесии.

Мы полагаем, что прирост добычи за счет начала добычи на новых рудниках в развивающихся странах, таких как Гайана, Суринам и Буркина Фасо, скомпенсирует естественное снижение производства в странах с более развитой золотодобычей, таких, как США и Австралия. Более того, усилия по сокращению производственных затрат, предпринятые в последние годы, оказали положительное влияние на профиль отраслевой кривой затрат. Вдобавок, продолжающееся во многих странах снижение курсов национальных валют по отношению к доллару США и низкие цены на нефть должны привести к дальнейшему уменьшению затрат. Исходя из этого, мы считаем, что закрытия золотодобывающих предприятий по причине низкой рентабельности не приведут в 2016 г. к существенному падению предложения.

По нашим оценкам хеджирование производителями останется в 2016 г. источником предложения на рынке золота. Некоторые добывающие компании ранее в этом году провели хеджирование будущего производства по более высоким ценам. Это значит, что третий год подряд показатель нетто-хеджирования будет положительным. Однако, мы полагаем, что активность производителей по хеджированию в целом останется низкой, несмотря на то, что отношение к хеджированию стало лучше, чем в прошлом, даже с учетом того, что многие золотодобывающие компании с большими объемами хеджирования производства не смогли в полной мере получить выгоды в период бума на рынке.

Что касается переработки лома ювелирных изделий, то хотя по нашим оценкам, в текущем году ее объем уменьшится незначительно, на 0,8%, он станет минимальным с 2012 г. Пятый год подряд объемы переработки в индустриально развитых странах продолжат снижаться, главным образом как следствие сокращения «околорыночных» запасов ювелирных изделий. При этом, несмотря на благоприятный прогноз динамики цены на золото, цены предполагаются заметно ниже, чем пиковое значение в 2012 г., на уровне, которого недостаточно для существенного прироста предложения лома ювелирных изделий.

Напротив, на рынках развивающихся стран объемы предложения лома ювелирных изделий практически не изменятся. Рост предложения, связанный с повышением цен в большинстве стран, в частности, в Китае и Индии, скомпенсирует падение, большая часть которого придется на Турцию. Для повторения рекордного роста объемов переработки лома ювелирных изделий подобного тому, что произошел в Турции в 2015 г., необходимы существенно более высокие внутренние цены на золото.

Прогноз спроса

В текущем году, ожидается дальнейшее снижение объемов производства в ювелирной промышленности, спрос со стороны которой сократится на 0,8% и составит 2 420 т. Большая часть падения придется на Китай, где замедление темпов роста национальной экономики скажется, как на потребительской уверенности, так и на снижении темпов открытия новых магазинов в средних по размеру городах.

Ощутимое падение спроса ожидается также в странах Ближнего Востока (за исключением Ирана), связано оно со снижением доходов, вызванных низкими ценами на нефть и непрекращающейся геополитической напряженностью.

В то же время в Индии, где рынок ювелирных изделий, как ожидается, достигнет объемов, почти сопоставимых с Китаем, уже третий год подряд прогнозируется продолжение роста спроса на золото.

Наконец, в США прогнозируется такой же незначительный рост потребления, как и в предыдущем году, а потребление в Европе продолжит стагнировать.

Потребление золота в промышленности, как ожидается, снизится на 4%. Как и в 2015 г., спад придется главным образом на сектор электроники и будет вызван слабым ростом глобального ВВП, а также тенденцией к замещению золота другими материалами и снижением удельного расхода золота. Небольшое снижение спроса прогнозируется в стоматологии, где падение носит долгосрочный характер, а также в декоративных и иных промышленных применениях, что связано с таким факторами, как, например, замедление экономики Китая.

Второй год подряд прогнозируется рост инвестиций в физическое золото, однако объем этих инвестиций будет на 663 т ниже максимального значения, зафиксированного в 2013 г. В 2016 г. прирост будет в основном за счет роста в Китае и Индии, где интерес к золоту будет связан с повышением цены на него. В Китае дополнительным фактором станут опасения по поводу дальнейшего снижения курса юаня и падением доверия к инвестированию в акции. В начале 2016 г. оживился инвестиционный спрос на золото на рынках западных стран, но, по нашему мнению, это оживление не будет устойчивым в течение года.

В заключение отметим, что прогнозируется небольшое снижение объема нетто-покупок золота в государственном секторе, который тем не менее останется на высоком по историческим меркам уровне в 490 т. Мы ожидаем, что объемы покупок со стороны Китая и России будут близки к показателям 2015 г., в силу веских аргументов в пользу диверсификации золотовалютных резервов. Однако объем нетто-покупок золота в государственном секторе в других странах снизится из-за более осторожных прогнозов роста экономики развивающихся рынков и ожидаемого роста цены на золото

По материалам Gold Focus 2016

При использовании информации ссылка на информационно-аналитический портал недропользования Казахстана (www. infonedra.kz) обязательна