За прошедший месяц нефть снизилась более чем на четверть, что живо напомнило участникам рынка ситуацию четырёхлетней давности, когда распродажа была столь же продолжительной и резкой. Внутри дня падение цен на нефть во вторник достигало –7%, это самое серьёзное изменение котировок на черное золото с июля.

      Стоит обратить внимание на пару моментов, чем текущий обвал отличается от того, что мы видели в прошлом месяце. Нефть развернулась к снижению после сильного старта недели. «Хребет рынку сломили уточнения и пояснения участников картеля, что возобновление ограничений вовсе не согласовано, – комментирует ситуацию аналитик EXANTE Виктор Аргонов. – Кроме этого президент США усилил прессинг на рынки, призвав не ограничивать добычу, чтобы добиться снижения цен. Многие надеялись, что Трамп забудет о нефти после выборов в конгресс. Падение было также усилено процессом срабатывания стоп-ордеров, когда участники рынка спешили закрывать убыточные позиции по нефти, потеряв надежду на скорый отскок. На графиках хорошо видно, что распродажа ноября обозначила слом нефтью тренда на рост, когда опустилась под уровни предыдущих локальных минимумов».

     После вчерашнего спада нефть оказалась экстремально перепроданной, что повышает шансы на краткосрочный отскок. Однако пока среди производителей нефти сохраняется настрой на расширение добычи, а мировая экономика продолжит замедляться, всё же сложно рассчитывать на полноценный и длительный отскок нефтяных котировок.

Нефть по $40 может стать реальностью

    Риск возврата котировок на нефтяные фъючерсы в сторону 40 долларов за баррель в ближайшие кварталы выглядит вполне реальным. Для стран-экспортеров нефти, это может обернуться увеличенным давлением на национальную валюту. В тоже время, разница по части монетарной и фискальной политики, отличия в режиме формирования обменного курса, сильнейшим образом сказываются на динамике сырьевых валют.

      Рубль и тенге до известной степени достаточно сильно связаны с нефтью, – комментирует ситуацию казахстанский аналитик EXANTE Дмитрий Сочин. – Но всё же стоит отметить, что последовательная политика Центрального Банка России в последние годы и строгий контроль бюджетной дисциплины со стороны Министерства финансов, создают сейчас значительную подушку безопасности. Консервативный подход финансовых властей, в частности те самые $40 за баррель в бюджетном правиле, помогает нейтрализовать риски, которые приходят со стороны сырьевых рынков. Таким образом, история с санкциями выходит на передний план, игроки в наше время активней отрабатывают события, связанные с политическим противостоянием РФ и США, чем обвал котировок на нефть.

      Тем временем, тенге находится во власти квартальных платежей в бюджет, последний день налогового периода для недропользователей наступает 25 ноября. Продажа валютной выручки обычно помогает тенге быть стабильным, даже когда на мировых рынках идёт шторм, но в отдаленной перспективе казахстанская валюта более уязвима к движению цен на нефть, из-за чрезмерно оптимистичной, по части оценки рисков, фискальной политики. Тенге напрямую не подвержен тем геополитическим потрясениям, которые происходят в последние годы, но тесные торговые и политические связи с Россией ведут к достаточно высокой корреляции с рублём. С недавних пор, разница в экономической политике этих двух стран начала сказываться на динамике валют, исторический диапазон пары KZT/RUB дрейфует в сторону более крепкого рубля.

Контроль рисков

    К сожалению, возможности для хеджирования валютного риска, где фигурирует тенге, можно сказать отсутствует. – Отчаиваться не стоит, на помощь придёт финансовая инженерия и математика. Можно использовать взаимосвязь тенге с российской валютой, сырьевым рынком и использовать индивидуально подобранную комбинацию инструментов, где базовым активом выступают нефть или рубль.

     – Существует несколько инструментов, которые позволяют простым смертным хеджировать свои обязательства валютными деривативами и нефтью. Речь идёт о спотовых и срочных операциях на Московсковской Бирже, а также покупкой фьючерсов или опционов, например, на одной из площадок ICE.

С уважением, менеджер по связям с общественностью EXANTE в Казахстане Андрей Чеботарёв

При использовании информации ссылка на информационно-аналитический портал недропользования Казахстана (www.infonedra.kz) обязательна